人民币汇率动态企稳成常态

　2月13日，在岸人民币兑美元汇率开盘跳涨近200点，最高触及6.7600；离岸人民币兑美元短线上行百点后，回吐部分日内涨幅，目前在6.77附近震荡。

　　去年，人民币兑美元中间价一度逼近“7”，甚至有机构预测人民币将贬至“8”。市场形势瞬息万变，人民币汇率动态企稳成常态。

　　今年以来，人民币兑美元中间价从稳升到企稳回调。春节前，尤其是1月中旬，人民币汇率开始稳升。自1月9日开始，人民币一连三日对美元较快升值。以11日收盘价计，短短三日，在岸人民币兑美元汇率升值1079基点，升幅达到1.6%；当周在岸人民币升值1163基点，幅度为1.72%，单周升值幅度创2005年7月汇改以后最大。随后，高盛上调人民币兑美元预期。

　　近期，随着美国联邦政府关门问题的解决，美联储不再任性加息，且不排除年内实施量化宽松（QE）；此外，中美贸易磋商进入新阶段——14日-15日，中美在北京举行第二轮高层贸易磋商，特朗普总统也放言不排除延长中美贸易磋商期限，中美两国元首也可能举行新一轮会晤，中美贸易摩擦风险降低。美国股市开始呈现好转，美元也开始走强。在此情势下，人民币汇率也发生一定的波动，但由于中美贸易形势好转，且美联储不再积极加息，人民币汇率自然也呈现企稳势态。

　　多年以来，中国央行一直承诺中国有能力维持人民币汇率的稳定。相比去年其他新兴市场央行对本国股债汇“三市三杀”局面，中国维持人民币汇率稳定的信心来自于经验和实力。

　　就前者而言，人民币汇率改革兼顾市场因素和管控为主的方针，确保人民币汇率不失控。2015年8月11日，人民币汇率形成机制摆脱了单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新常态，确立了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的“双锚机制”，人民币和美元挂钩的纽带被剪断。这是人民币市场化和国际化的成果，也使人民币顺利加入SDR货币篮子，成为新的全球储备货币。随后，2016年年底中国继续扩充篮子货币种类，2017年5月引入逆周期因子，形成了“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价新机制。去年，为适应人民币汇率市场变化，央行更加灵活地通过外汇工具调整，确保了人民币汇率的基本稳定。因此，无论是空头觊觎，还是某些机构甚至是国家的喧嚣，中国在推进人民币汇率市场化和国家化的开放步伐中，形成了一套稳定人民币汇率的成熟经验。

　　就后者而言，中国拥有强大的经济和贸易实力托底，还是世界上最大的经济引擎，而且拥有世界上最多的外汇储备。“家有存粮，不怕饥荒”——因为中国央行有足够的实力、耐力维持人民币汇率的基本稳定。

　　“8·11”汇改进入第四年，人民币经历了严峻的市场考验，尤其是多轮次的“千股同跌”、美联储加息对新兴市场股债汇“三市”的叠加传导、中美贸易摩擦对人民币汇率的冲击以及从未停歇的人民币贬值阴谋论等。

　　需要关注的是，去年第四季度开始，美国股市也呈现动荡不安，以苹果为代表的科技股甚至迫近熊市。各大机构也对美国经济走势给出下行预测，在此情势下的美联储再次加息，对美国股市的冲击超过了对外部市场的传导，由此也引发了白宫对美联储货币政策的批评。

　　去年11月份开始，人民币升值幅度超过2%，除了中国主动的汇率维稳，美国市场生变则使美元势头走弱。虽然人民币汇率和篮子货币挂钩，但在中美两强贸易博弈之下，弱美元在稳固人民币后也使人民币趋向升值。

　　中美贸易缓和，美联储加息节奏改变，对美元和人民币都是利好。弱美元的势态改变，也大大缓解了人民币的贬值压力。因此，2019年人民币汇率动态企稳应是新年新常态。