人民币中间价连续8日下调：美债收益率“破2” 投资者“抛弃”美债

近日，国际金融市场上出了两件大事——美债收益“破2”、美元指数“冲百”。其中，美债收益“破2”，指美国10年期国债收益率突破2%。

这两件大事，都与另一件事情密切相关——美国大选。就在美国大选当日（北京时间11月9日），国际金融市场曾遭遇“过山车”式剧烈波动。

据外媒11月13日报道，美银美林的全球广泛市场指数(Global Broad Market Index)上周下跌1.18%，为2015年6月以来的最大百分比跌幅。

此外，11月9日当天，美元指数亦大幅震荡，盘中一度跌破96至95.8832，特朗普胜选消息明确后随即大幅反弹，收盘涨幅超过0.6%。随后几个交易日，美元指数连续走高，11月14日更是一举突破100点整数关口。

与此同时，人民币对美元汇率中间价连续8个交易日下调。对此，中金所研究院首席经济学家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，10月份以来，美元指数上涨近5%，而人民币对美元的贬值不足3%。也就是说，人民币汇率实际上算是比较稳定的。

投资者“抛弃”美债

《每日经济新闻》记者注意到，11月9日，美国10年期国债收益率一度从1.889%迅速跌至1.716%，创出一个月新低，但美国大选尘埃落定之后，市场很快展开强势反攻：不仅收复了当日盘中跌幅，甚至一路扶摇直上。北京时间11月15日午间，美国10年期国债收益率小幅回落，不过此前一个交易日最高已经突破2.3%，至2.302%，刷新2016年以来最高水平。

与此同时，美国5年期、30年期国债收益率亦纷纷走高，或逼近，或刷新今年以来高位，而这一切仅仅是发生在数个交易日之间。

此外，美国10年期国债期货价格（TY16E）已经连续6个交易日下跌，跌幅达2.89%，11月14日最低跌至125.953。

关于美国债券市场目前的走势，中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任、中国战略思想库核心专家组成员刘军红近日指出，美债收益率陡然上升，主要是对特朗普的经济政策预期的反应。特朗普可能推出的财政扩张、减税和贸易保护政策会刺激通胀，从而刺激美债收益率上涨。

实际上，不仅美国国债，德国、英国、日本等国10年期国债收益率近期均大幅攀升，而中国国债收益率亦未能独善其身。

截至11月15日午间，中国10年期国债收益率连续多个交易日上涨，盘中刷新6个月新高至2.898%。11月3日以来，其累计涨幅逼近10%。与此同时，10年期国债期货主力合约（T1703）连续8个交易日下跌，截至11月15日午间，累计下跌1.35%，盘中刷新7月19日以来新低；5年期国债期货主力合约（TF1703）亦出现连续下跌，而自11月7日以来，累计跌幅为0.84%，而11月15日盘中则刷新7月28日以来新低。

11月13日，有外媒援引洛杉矶双线资本（DoubleLine Capital）执行长Jeffrey Gundlach的话称，“债市人气已经发生变化，我们也已觉察到。大家已经开始重新布局，选择撤出债市进入股市。”

记者注意到，美国道琼斯工业指数从11月7日开始大涨，而在11月9日特朗普胜选后继续加速上扬。截至15日，道指已经连续5个交易日上涨，累计涨幅超过5%，并再创历史新高。

此外，随着上证指数连续上攻，市场上有关A股进入“技术牛市”的观点渐多。

美元指数冲击百点大关

与美债被投资者“抛弃”相伴随的另一件大事，是美元指数再攻百点。

Wind数据显示，11月14日盘中，美元指数突破100点整数关口，最高至100.2325，创去年12月4日以来新高。同时，主要非美货币纷纷下跌，其中欧元兑美元盘中一度下跌超过1%至1.0707，同样刷新去年12月4日以来最低水平；英镑兑美元盘中最低下跌也超过1%至1.2401；美元兑日元则刷新今年6月6日以来新高至108.54。

实际上，美元指数已经连续6个交易日上涨，涨幅超过3%。截至北京时间11月15日20时11分，美元指数小幅回落至99.93。

具体来看，美国大选当日（11月9日），美元指数剧烈波动，盘中一度跌破96至95.8832；但随着大选结果尘埃落定，美元指数也随即大幅反弹，不仅收复当日跌幅，收盘反而上涨超过0.6%。随后的几个交易日，美元指数亦连续走高，直到14日再次突破100点整数关口。

“这并不是顶部，美元指数还有可能会继续强劲。”中金所研究院首席经济学家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，特朗普获胜以来，美元的走势很猛，这一方面是因为有基本面支撑，美国经济整体还是不错的；另一方面，表明市场已经接受了特朗普。目前，距离下次美联储议息会议还有一个月时间，市场对加息的预期还是比较强。

对于美元的未来走势，赵庆明分析表示，短期内，美元指数有可能会超过前期高点（100.55），但能不能走到120点的高位，目前来看仍然是有疑问的，“102点、103点应该是可以达到的，但超过105点的可能性不是很大。”

而中国外汇投资研究院院长谭雅玲则认为，短期内美元指数高位或突破100点，但完全突破的可能性不大，或突破后立即调头，回调预期或在98~97点之间。

人民币汇率仍保持稳定

在美元持续强势的背后，是非美货币的全线走低。

《每日经济新闻》记者注意到，截至11月14日收盘，若从10月初算起，美元指数已经上涨4.78%。同期，欧元兑美元跌幅最大则超过了5%；而日元对美元的贬值幅度则超过7%；人民币对美元即期汇率的下跌幅度也超过2.5%。

11月15日，央行数据显示，人民币对美元汇率中间价下调204个基点至6.8495，创2008年12月9日以来新低。这也是人民币中间价连续第8个交易日下调。

截至11月15日中午，中国银行间市场人民币对美元即期汇率继续下跌，盘中最低跌至6.8660；同时，离岸人民币对美元盘中最低则跌至6.8706，刷新纪录以来新低。

“人民币汇率走低，主要是因为美元走强。美元走强的幅度，相对人民币贬值的幅度其实更大。”赵庆明表示，10月份以来，美元指数上涨近5%，而人民币对美元的贬值不足3%。也就是说，人民币汇率实际上还是比较稳定的。

赵庆明认为，考察人民币汇率不能只看对美元的变化，应该放在一个全球视角，在国际背景下来看。最近美元走势较强，其他非美货币对美元的贬值幅度都是非常可观的。虽然人民币对美元也出现走低，但相对于其他非美元货币，人民币的贬值幅度要小得多。

那么，接下来人民币对美元会呈何种走势呢？

赵庆明表示，人民币汇率的定价机制是参照一篮子货币。在三个指数（CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数和SDR货币篮子人民币汇率指数）相对稳定的情况下，如果美元持续走强，人民币就会相对走弱。

记者注意到，中国外汇交易中心11月11日更新的数据显示，上述三大人民币汇率指数分别为94.33、95.51和95.11，均较11月4日数据出现小幅上涨。Wind数据显示，人民币对欧元即期汇率10月份以来非但没有下跌，整体仍保持升值。